5月29日复盘
 
【收盘综述】今日沪深三大指数回调，创业板指跌超2%，两市成交较昨日放量至3.34万亿。当前国内市场可以从两个维度进行考量，一方面在美国再通胀预期以及凯文沃什鹰派政策的担忧下，市场交易美联储加息概率，而且再通胀的预期不仅是中东冲突带来的高油价导致，长端通胀预期更是受到美国房地产部门复苏带动信贷扩张、进而推升通胀的影响。这种市场预期从汇率、资金流向和风险偏好三个维度对大类资产形成干扰，全球权益资产波动率普遍抬升。另一方面，国内出口与高技术制造的结构性亮点，为市场提供了较高的景气度预期，偏弱的金融与消费数据则显示经济的修复仍呈现结构性分化。海外再通胀预期与美元走强压制估值端，A股高景气方向的盈利叙事对抗估值压缩，两方力量的作用下国内权益市场呈现高位震荡的状态。在此情况下，建议配置更加均衡，或可采取“红利+景气成长”的组合。
【热点驱动&板块分析】
1.电力/电网（防御抱团）：“算电协同” 政策强化市场主线，AI 算力扩张带动电力需求；低位、低价效应共振，资金抱团避险！
防御+红利+低估等多重BUFF叠加，140年迎来厄尔尼诺状态确认及迎峰度夏期将至，相关板块再度进入关注视野！
相关标的：晋控电力 华能国际 粤电力 A 江苏国信 强达电路
 
2.消费/食饮（强势抗跌）： 中证消费指数从2021年高点54倍PE一路下挫至现在的21倍左右，比历史上97%的时间都便宜；
防御属性终被再度激活，后续还是需要去关注持续性，恰逢5-6月月度切换时点，值得加入热点进行关注！
相关标的：酒鬼酒 贵州茅台 中国中免 东百集团 国芳集团
 
3.高分红/高股息（全线回暖）“新国九条” 强化分红要求，央国企分红率持续提升，叠加国企改革深化，高股息成为市值管理核心抓手，长期分红确定性增强；
科技退潮、价值为王的极致风格切换，高分红高股息板块成为显，相关板块大面积异动，保持关注！
相关标的：中国神华 山东高速 辽宁能源 热威股份 酒鬼酒
 
【潜伏观察方向】
地产 / 金融（低位试探）：当前市场风格转向低估值价值板块，防范资金的逐步调仓，开始慢慢潜伏地产、金融的阶段机会！
板块估值处于历史低位，政策托底预期仍在，地产、金融具备安全边际，可逢低潜伏核心标的，博弈后续补涨机会！
相关标的：华建集团 青龙管业 招商银行 中国平安 中信建投
 
【操作策略】
展望后市，短期市场波动预计仍将维持偏高水平，外部地缘谈判的反复性以及美债利率的方向是主要观察变量，资金从高拥挤科技板块向低估值防御方向的切换或未结束。在整体控制仓位的同时，或可适度关注业绩确定性较强的防御性方向，以及在科技板块中估值相对合理、产业趋势明确的细分领域；仓位建议2-3成，3万亿量能环境下科技内部轮动机会仍存，传统权重暂以筑底看待。关注半导体能否在高位形成震荡平台以支撑科技内部轮动，同时留意算力、航天、机器人等方向的反弹修复机会，金属资源可作为科技退潮时的潜在替代选项。
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周培   执业证号：A1150621120002
闫峰   执业证号：A1150622030002
吴顶贤  执业证号：A1150617060007
龙腾   执业证号：A1150620060004
孙柯 执业证号：A1150624050001
程超 执业证号：A1150612100001
（免责声明：操作建议仅供参考，股市有风险，投资需谨慎）

(作者：韩培)