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瞄准“好公司” 机构掘金左侧机会

2018-08-22 11:33来源:中国证券报

8月21日,中弘股份报收0.81元/股,而与此同时,贵州茅台虽经历了近期调整,其股价仍稳在600元/股上方。投资机构人士对中国证券报记者表示...

  8月21日,中弘股份报收0.81元/股,而与此同时,贵州茅台虽经历了近期调整,其股价仍稳在600元/股上方。投资机构人士对中国证券报记者表示,考虑到个股业绩表现、流动性等因素,当前机构整体投资风格是偏向龙头企业,未来这个趋势预计会更明显。围绕业绩主线,机构投资者愈发重视对绩优公司的挖掘,并加强对业绩表现的跟踪力度。随着A股市场重心整体下移,以蓝筹白马为代表的绩优股整体也有回调,但这反而提供了左侧布局的窗口期。

  绩差股持续边缘化

  近日,因财报涉嫌虚假记载被安徽证监局立案调查后,中弘股份公告,截至8月20日,公司累计逾期债务本息合计50.8亿元。至此,从A股市场来看,中弘股份已是2018年以来出现的第三只股价低于1元/股的个股,港股市场中,投资者通常把股价低于1元/股的个股称为“仙股”,这个称呼在A股市场得以沿用。在中弘股份之前,金亚科技、*ST海润也已沦为“仙股”。

  不仅如此,A股市场股价徘徊在1元上方的“准仙股”亦为数不少,并呈增加态势。财汇金融大数据终端显示,截至8月21日收盘,A股“准仙股”(股价在1元至1.99元之间)达到29家,其中16只为ST及*ST股,根据近日发布的2018年半年报,多数ST股归属母公司股东的净利润为亏损。

  在一些分析人士看来,“仙股”、“准仙股”的频频出现,可以说是A股流动性和估值分化的典型体现。浙商资管权益投资总部投资主管胡丽梅对中国证券报记者表示,海外市场成交量主要集中在龙头公司,小公司基本没有或很少有成交量,A股这一趋势正越来越明显。

  这一趋势产生的原因主要包括,从行业竞争角度看,大多数行业龙头企业竞争优势越来越明显;A股此前炒作小股票氛围较浓,随着监管趋严,市场建设完善,炒作热情下降;随着退市新规等政策的发布,壳资源价值不断下降;从去年开始,A股增量资金主要是北上资金,这些资金主要偏好蓝筹白马,其投资风格也影响了市场;在市场交投不活跃的情况下,机构更喜欢流动性好的股票。

  总体来看,分析人士指出,小盘绩差股的持续边缘化,可谓是近两年来A股生态变化的特征之一,这也得到机构普遍认同,而两者分道扬镳的态势将越来越明显。

  重视对公司业绩考量

  正是在上述大背景下,记者了解到,机构投资者愈发重视挖掘基本面优秀的“好公司”,并且加强了对其业绩印证的跟踪力度。

  国海富兰克林基金权益投资总监赵晓东,在谈到近两年A股生态变化和行情特点时表示,选股除了安全边际、行业成长空间等考察因素外,当前尤其需要重视挑选优秀的公司。“过去市场热衷炒热点时,好公司不一定是好股票,但是现在市场回归价值投资,好公司就是好股票。”

  “围绕业绩主线,公司更关注通过中报综合判断企业目前的景气程度、公司业务、产品的持久性等因素来寻找投资机会。”中域投资总经理兼投资总监袁鹏涛对记者表示。

  “选错方向难打翻身仗。”广发证券首席策略分析师戴康表示,今年以来大盘点位一度接近回到2016年初低点,但个股区间涨幅已是南辕北辙。分析2016年A股个股涨幅结构,其中仅20%公司取得正超额收益,而负超额收益公司占比接近80%,股市“二八分化”现象扩大,其中股价翻倍和跌幅超过6成的公司数量相当。

  戴康进一步表示,“A股劣币驱逐良币”的历史一去不复返,绩优股的牛市仍在进行,绩劣股的熊市愈演愈烈。以每个财报期ROE和其之后一个季度涨跌幅作为考量指标,2017年以来ROE低位的股票大幅跑输。以每个财报期归母净利增速和其之后一个季度涨跌幅作为考量指标,2017年以来业绩增速不同的股票在涨跌幅上分化进一步扩大。

  基于对业绩的考量,近期随着2018年半年报的陆续发布,一些业绩不达预期的蓝筹白马个股也遭到杀跌。8月18日云南白药披露了上半年业绩,中报显示,虽然净利润超过16亿元,但大幅低于市场预期。随后一个交易日,云南白药即下跌超过6%。近期,美的集团、贵州茅台等白马股也出现了行情回调,股价成色受到考验。

  对此,机构人士表示,美的集团主要业务是家电等,家电行业属于房地产下游,随着政府对房地产市场的持续调控,市场对房地产产业链产生担忧,由此担心美的集团业绩表现。贵州茅台业绩稳定,二季度业绩增速较高,但由于去年基数比较高,机构预计三季度业绩增速有较大幅度回落。

  胡丽梅表示,上市公司业绩受各种因素影响,有时不达预期很正常,对于坚定看好的绩优股票,如果公司业绩短期不达预期,会分析其背后原因。如果业绩下滑原因不影响其核心竞争力,业绩持续性仍在,不会因为短期业绩不达预期就卖掉股票。

  抓住左侧布局机会

  随着2018年上市公司半年报披露接近尾声,基金经理们热衷围绕半年报进行布局,紧扣业绩确定性、龙头公司等成为关键词。

  数据显示,截至8月21日,A股3536家上市公司中,已有1146家公布2018年上半年业绩,整体业绩向好,从归属母公司股东净利润增长情况看,840家实现同比正增长,占比73.30%,218家同比增速在100%以上。

  瑞银证券中国首席策略分析师高挺表示,分行业来看,工业(建筑、收费公路、机械、电力设备)、房地产、材料(钢和铁)、消费品(汽车、住宿、白酒)、IT软件/传媒(云、在线视频、广告)、独立发电商和保险的中期业绩可能超预期。

  袁鹏涛表示,在目前的A股市场中,依然有很多行业处在稳定或者高速增长阶段,投资者应抓住左侧布局机会。长期来看,目前也是一个不错的布局阶段。

  某资管机构投资经理对记者表示,后市看好绩优股投资机会,在现阶段,公司会争取多发一些产品。对投资者来说,当前是比较好的介入时机,但具体的买入时点还有待进一步确认。

  A股当前整体行情也为绩优股布局提供了机会。市场人士认为,目前无论从基本面的估值,还是技术面的相对位置,或是行情调整的时间周期角度,都显示出阶段性做多的机会。

  朱雀投资表示,A股整体已进入低估值区间,并且估值已经落入价值投资者和机构的战略配置区间,这无疑减少了市场大幅下跌的可能性。政策转暖也将为市场预期的修复提供积极因素。操作上,将在不断强化持股结构的前提下,以中高仓位积极参与底部构建。近期对半年报情况关注度将逐步提升,从近一段时间大多数公司股价对业绩的反应来看,市场也越来越关注业绩的稳定性与可持续性。选股上,总体保持乐观的心态,坚定坚持产业链深度研究、挖掘长期增长的景气行业优势公司,坚持长期价值投资的理念。

  海富通总经理助理王智慧表示,建议关注穿越周期的优质公司,白酒、医药、银行、保险等作为机构长期持有的品种,近期由于市场下跌及人民币贬值等因素导致一些机构被动减仓,但长期来看,相关龙头企业仍具投资价值,应把握过度低估的机会。

作者:黄淑慧 陈健 访问:78
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