量 化 点 股

2019年12月16日

机会方向： 分拆上市概念

分拆上市重磅政策发布

2019年8月23日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定(征求意见稿)》发布;2019年12月13日，《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》发布，意味着分拆政策文件正式落地。

相比8月份的意见稿，正式文件条件相对放宽。

1)关于上市年限，原先只要求上市满三年，现在要求是“境内上市满三年”。

2)关于业绩门槛，原先要求分拆子公司近三年累计净利润“不低于10亿元”，现在改为“不低于6亿元”。

3)关于持股比例限制，原先分拆子公司董监高人员持股比例限制是10%(不得超过10%)，现在提高至30%。

4)关于重组资产限制，现在增加了“拟分拆子公司最近三个会计年度使用募集资金合计不超过其净资产10%的除外”。(原先三年内并购重组的资产一律不得分拆，现在只要该项目募集资金不超过10%净资产限制，就可以分拆)

我们认为从这几处主要变动中可以看出，正式文件对分拆上市的要求相对放宽，更有利于促进企业分拆上市，支持企业创新发展，拓宽融资渠道。

从科创板推出，到并购重组放宽、定增放宽，再到分拆上市、创业板注册制改革，其实核心都是发展直接融资、股权融资。

个股机会关注：002065东华软件、000066中国长城、603019中科曙光;

(作者：孙腾)