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原油崩了,下一个倒下的会是谁?A股两类标的外资正逆市抄底

2020-04-22 08:55来源:投资股票网

美东时间4月21日,国际油价再度重挫,美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%,最低跌破7美元/桶;布伦特原油期货最低跌破18美元/桶,最大跌幅超过30%。...

本文标题:原油崩了,下一个倒下的会是谁?A股两类标的外资正逆市抄底

美东时间4月21日,国际油价再度重挫,美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%,最低跌破7美元/桶;布伦特原油期货最低跌破18美元/桶,最大跌幅超过30%。
 
A股市场上,部分化工股和油服股获外资逆市增持,鼎龙股份、卫星石化、扬农化工、新洋丰、普利特、潜能恒信、海利尔、诺普信、江南化工、华锦股份、中海油服、华峰氨纶等持股比例提升居前。从近3个交易日看,红太阳、扬农化工、鼎龙股份、卫星石化、强力新材、万华化学持股比例提升超过0.2%。
 
原油期货价格暴跌的直接原因是库存趋满导致交割困难,根本原因是疫情导致需求大幅下滑。
 
新时代证券认为,分析疫情对市场的影响,不能仅仅看油价,需要通盘考虑,看大的趋势。目前发达经济体市场仅仅反映了疫情作为一次外部冲击对经济的影响,并没有考虑疫情这一外部冲击转化为对经济的内生冲击,未来发达经济体股票市场的走势大概率会像1929年之后,只是未来下降的幅度和持续的时间会比那次柔和。市场仍然在寻找市场底,震荡不可避免,但大幅下跌的风险警报在政策的支持下应该是逐步解除。
 
关于原油的两个常识
 
一般只有重油和稠油会出现负油价
 
原油作为液体商品,存储空间显然对其有明显的约束。但从原油的生产方式来看,在严重亏损的局面下(负油价其实也就是加剧亏损)依然不停产,宁愿以负油价的方式出售,一般来说只有生产重油或稠油才会出现。重油或稠油一旦停产后可能会面临石油凝固的问题,再重启所需要花费的金额以及时间都比较大,而一般的油井即使关停,重启也是比较方便的,并且更多的可以通过调节流量的方式来调节产量。
 
北美是负油价的主要出现地
 
从一体化油企来讲,进口油价+运费就是自身原油生产的机会成本。也就是说整个欧洲、亚洲都不会出现负油价。此外,OPEC+减产联盟不会出现负油价。放眼全球,真正会出现短暂、局部的负油价应该只有一个区域,那就是北美。加拿大主要生产重油,且为原油净出口国,出口方向主要是美国;美国内陆的个别区域也会出现负油价。
 
下一个倒下的会是谁?
 
在所有的液体化工品中,经常出现负价格的品种就是液氯。液氯有两个显著的特点:1、剧毒、强腐蚀性、不易储存;2、液氯是生产烧碱的副产品。当烧碱的盈利很高时,高到在弥补液氯亏损后依然有较好的盈利时,即便液氯价格为负,生产商也不会降低负荷。另外就是牛奶,牛奶生产商往往通过倒奶的方式来解决过剩的问题,也就是价格为0,而不是贴钱送人。企业作为盈利最大化的组织,只有在非常强硬的约束下,才会出现产品价格为负的局面。
 
中信期货认为,高库存的化工品,特别是液体化工品需要警惕库容不足的问题。目前,乙二醇港口库存在113 万吨附近,环比略有下降,高度暂未超过2019 年同期水平;甲醇、苯乙烯港口库存相似,环比改善但同比略偏高。虽然未到库存极值,但高库存对价格的压力仍持续。固体化工品方面,PTA 库存仍在240 万吨以上历史高位,库存压力相对PVC、PP、PE更大,烯烃石化库存是相对改善较好的。油价弱势运行下,结合库存和供需,化工品整体维持偏空交易思路,商品策略周报提示PTA、苯乙烯空单可续持;关注PVC 做空机会。
 
加剧中国通缩风险
 
油价暴跌可能加剧中国通缩风险。油价大跌会引发其他工业品价格下跌,加剧通缩预期。高库存和外需恶化会导致产品价格下滑,油价下跌则会进一步加剧通缩风险。油价下跌会直接影响原油产业链的价格,但是会通过预期影响到整体经济。油价下跌将会加剧PPI增速下滑,非原油产业链的企业生产经营者可能会通过负的PPI增速误判本行业的经济形势,进而收缩投资,减少库存,这反而导致整体经济通缩的形成,从而使企业进入债务通缩困境,引起经济的螺旋式下滑。
 
A股在海外市场震荡期间,预计也将处于调整阶段。一旦海外市场市场底寻出,A股将继续沿着自有的上升通道演进。
 
摒弃悲观 迎接拐点时刻
 
光大证券认为,站在当下,虽然有种种悲观的现实和言论,但是前景已经非常清晰。应该积极利用这个比较好的时间窗口,逐步配置与油价走势有关,但关联度不高的标的,建议关注与轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源,有成长性和炼化资产比重较高的国有和民营炼化企业,煤制烯烃中的宝丰能源,受冲击较小的中海油服和海油工程,化工板块三大白马万华化学、华鲁恒升、扬农化工,以及生活必需的维生素、杀虫剂相关企业如浙江医药、新和成、安迪苏、长青股份、利民股份和海利尔等。
 
据大宗商品交易服务商金联创消息,商务部于日前正式下发2020年第二批原油非国营贸易进口允许量,而这相比往年6月底7月初的下发时间,整整提前2个多月。
 
中金公司化工团队王钟杨认为,提前下发配额有利于地方炼油厂加快低价原油进口,提前锁定低油价货源。进口原油低成本、石化产品价差拉大及成品油“地板价”政策将会使中国炼化行业盈利大幅复苏,拥有足够的原油库容及独立配套码头的恒力石化,荣盛石化有望受益。
 
另有分析称,A股上市公司中,中远海能与沿海沿江的主要炼化企业建立了长期运输合作关系,是国内沿海、沿江主要炼化企业的最大沿海原油运输供应商。 广州发展2019年实现油罐租赁量618万立方米,成品油批发业务进入中石化(广东)外采体系。招商南油共拥有各类船舶58艘,共计224万载重吨,公司主要经营海上原油、成品油、化工品和乙烯等运输。

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原油崩了,下一个倒下的会是谁?A股两类标的外资正逆市抄底

美东时间4月21日,国际油价再度重挫,美国原油期货6月合约最大跌幅接近70%,最低跌破7美元/桶;布伦特原油期货最低跌破18美元/桶,最大跌幅超过30%。
 
A股市场上,部分化工股和油服股获外资逆市增持,鼎龙股份、卫星石化、扬农化工、新洋丰、普利特、潜能恒信、海利尔、诺普信、江南化工、华锦股份、中海油服、华峰氨纶等持股比例提升居前。从近3个交易日看,红太阳、扬农化工、鼎龙股份、卫星石化、强力新材、万华化学持股比例提升超过0.2%。
 
原油期货价格暴跌的直接原因是库存趋满导致交割困难,根本原因是疫情导致需求大幅下滑。
 
新时代证券认为,分析疫情对市场的影响,不能仅仅看油价,需要通盘考虑,看大的趋势。目前发达经济体市场仅仅反映了疫情作为一次外部冲击对经济的影响,并没有考虑疫情这一外部冲击转化为对经济的内生冲击,未来发达经济体股票市场的走势大概率会像1929年之后,只是未来下降的幅度和持续的时间会比那次柔和。市场仍然在寻找市场底,震荡不可避免,但大幅下跌的风险警报在政策的支持下应该是逐步解除。
 
关于原油的两个常识
 
一般只有重油和稠油会出现负油价
 
原油作为液体商品,存储空间显然对其有明显的约束。但从原油的生产方式来看,在严重亏损的局面下(负油价其实也就是加剧亏损)依然不停产,宁愿以负油价的方式出售,一般来说只有生产重油或稠油才会出现。重油或稠油一旦停产后可能会面临石油凝固的问题,再重启所需要花费的金额以及时间都比较大,而一般的油井即使关停,重启也是比较方便的,并且更多的可以通过调节流量的方式来调节产量。
 
北美是负油价的主要出现地
 
从一体化油企来讲,进口油价+运费就是自身原油生产的机会成本。也就是说整个欧洲、亚洲都不会出现负油价。此外,OPEC+减产联盟不会出现负油价。放眼全球,真正会出现短暂、局部的负油价应该只有一个区域,那就是北美。加拿大主要生产重油,且为原油净出口国,出口方向主要是美国;美国内陆的个别区域也会出现负油价。
 
下一个倒下的会是谁?
 
在所有的液体化工品中,经常出现负价格的品种就是液氯。液氯有两个显著的特点:1、剧毒、强腐蚀性、不易储存;2、液氯是生产烧碱的副产品。当烧碱的盈利很高时,高到在弥补液氯亏损后依然有较好的盈利时,即便液氯价格为负,生产商也不会降低负荷。另外就是牛奶,牛奶生产商往往通过倒奶的方式来解决过剩的问题,也就是价格为0,而不是贴钱送人。企业作为盈利最大化的组织,只有在非常强硬的约束下,才会出现产品价格为负的局面。
 
中信期货认为,高库存的化工品,特别是液体化工品需要警惕库容不足的问题。目前,乙二醇港口库存在113 万吨附近,环比略有下降,高度暂未超过2019 年同期水平;甲醇、苯乙烯港口库存相似,环比改善但同比略偏高。虽然未到库存极值,但高库存对价格的压力仍持续。固体化工品方面,PTA 库存仍在240 万吨以上历史高位,库存压力相对PVC、PP、PE更大,烯烃石化库存是相对改善较好的。油价弱势运行下,结合库存和供需,化工品整体维持偏空交易思路,商品策略周报提示PTA、苯乙烯空单可续持;关注PVC 做空机会。
 
加剧中国通缩风险
 
油价暴跌可能加剧中国通缩风险。油价大跌会引发其他工业品价格下跌,加剧通缩预期。高库存和外需恶化会导致产品价格下滑,油价下跌则会进一步加剧通缩风险。油价下跌会直接影响原油产业链的价格,但是会通过预期影响到整体经济。油价下跌将会加剧PPI增速下滑,非原油产业链的企业生产经营者可能会通过负的PPI增速误判本行业的经济形势,进而收缩投资,减少库存,这反而导致整体经济通缩的形成,从而使企业进入债务通缩困境,引起经济的螺旋式下滑。
 
A股在海外市场震荡期间,预计也将处于调整阶段。一旦海外市场市场底寻出,A股将继续沿着自有的上升通道演进。
 
摒弃悲观 迎接拐点时刻
 
光大证券认为,站在当下,虽然有种种悲观的现实和言论,但是前景已经非常清晰。应该积极利用这个比较好的时间窗口,逐步配置与油价走势有关,但关联度不高的标的,建议关注与轻烃裂解相关的卫星石化和东华能源,有成长性和炼化资产比重较高的国有和民营炼化企业,煤制烯烃中的宝丰能源,受冲击较小的中海油服和海油工程,化工板块三大白马万华化学、华鲁恒升、扬农化工,以及生活必需的维生素、杀虫剂相关企业如浙江医药、新和成、安迪苏、长青股份、利民股份和海利尔等。
 
据大宗商品交易服务商金联创消息,商务部于日前正式下发2020年第二批原油非国营贸易进口允许量,而这相比往年6月底7月初的下发时间,整整提前2个多月。
 
中金公司化工团队王钟杨认为,提前下发配额有利于地方炼油厂加快低价原油进口,提前锁定低油价货源。进口原油低成本、石化产品价差拉大及成品油“地板价”政策将会使中国炼化行业盈利大幅复苏,拥有足够的原油库容及独立配套码头的恒力石化,荣盛石化有望受益。
 
另有分析称,A股上市公司中,中远海能与沿海沿江的主要炼化企业建立了长期运输合作关系,是国内沿海、沿江主要炼化企业的最大沿海原油运输供应商。 广州发展2019年实现油罐租赁量618万立方米,成品油批发业务进入中石化(广东)外采体系。招商南油共拥有各类船舶58艘,共计224万载重吨,公司主要经营海上原油、成品油、化工品和乙烯等运输。
(作者:证券时报网)