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黄金涨价 引发疯抢

2019-06-12 14:20来源:江苏天鼎证券

美国对伊朗的原油出口进行封锁,全球避险资金进入黄金市场,金价大幅上涨:从5月6日开始,美国对伊朗的原油出口进行封锁,导致了中东局势一触即发。...

  一. 事件回顾

  1. 美国对伊朗的原油出口进行封锁,全球避险资金进入黄金市场,金价大幅上涨:从5月6日开始,美国对伊朗的原油出口进行封锁,导致了中东局势一触即发。中东的动荡情绪也随之传导到避险市场,而现货黄金价格受到避险资金的推动,产生了结构性的上涨。

  2.市场对美联储降息的预期对金价上涨形成了支撑:能源价格下跌、货币政策宽松带来的贵金属全面上涨。

  二. 投资机会

  1.通胀、货币宽松(基本面):美联储降息预期、美元走势疲软导致金价上涨

  美联储宣布于今年10月份重启国债购置计划。这是一个货币从紧缩转向宽松的信号,甚至有人预测美联储会降息。美国这一消息一宣布,美元指数当天大幅下挫,美元跌,黄金涨。这是导致黄金涨价的直接原因,我们都知道海外贸易最大的流通货币就是美元,而美元一旦跌价,无疑是让更多资金流向黄金一边。并且目前根本看不懂经济局势,选择黄金投资是最安全的。

  2.避险资金涌入(消息面):全球股市下跌、美伊争端、中美贸易引发避险情绪,避险资金涌入黄金板块

  随着中美贸易关系逐渐趋紧,黄金成为了理想的避险工具,中国黄金股票的上涨就能应证这一点。其中香港招金矿业有限公司、山东黄金矿业股份有限公司的股票大涨9%。甘肃荣华实业、银泰资源、赤峰黄金的股票自5月底均涨势迅猛,在5.27-6.5期间,这三只股票都有了超过20%的增长。

  3.金价突破压力位(技术面):高盛此前曾表示1307美元是黄金的一个关键转折点,他们认为这是金价的阻力位,但事实上,现货金已经突破了这一水平,并连续两个交易日出现大涨。这次突破或许意味着黄金已经重拾1月份中断的那波涨势。

  4.历史数据回测表明金价还有很大空间

  黄金近几个月的走势和16年初的那段比较像,16年黄金上涨了30%,上涨时间近8个月。背后对应的是美债收益率地走低。18年底美债从3.1%回落到2.6%,对应的就是黄金从1200-1350,是市场对于货币政转向的提前押注。到1350附近也面临着关键技术位的压力,目前的状态还不至于一下就破上去,波动区间继续被压缩。美联储的加息预期基本被打消了,经济数据也并不强劲,通胀偏弱,这些都是市场对黄金押注的逻辑。 现在黄金和美债都处于了观望的状态,美债就在2.7附近等待新的指引。不管是美债还是黄金,第一段已经走完了。 未来还是看债券和通胀之间的变动预期是哪边强,数据提供的是预期的基础。

  三.产业链一览

  在黄金产业链中,矿山开采、冶炼、饰品加工销售等环节产业链边界分明。上游金矿开采环节根据我国工信部要求将加大兼并重组力度,提高行业集中度,大型国有企业将获得更多机会,代表企业包括600489中金黄金、601899紫金矿业、600547山东黄金和招金集团等,开采工艺技术水平较高,毛利水平也高。金矿开采后交给黄金冶炼企业形成金锭,冶炼环节技术难度较低,毛利较低,由于我国对黄金市场的管制,所有黄金交易必须通过上海黄金交易所,冶炼企业需要加入上海黄金交易所会员,将金锭售给上海黄金交易所方可实现 流通。

  下游黄金深加工行业多为民营企业,从上海黄金交易所购买金料进行加工,最大的龙头为百泰黄金和粤豪黄金,其次也包括002721金一文化、600612老凤祥等规模较小的企业。我国的黄金加工 80%集中在深圳罗湖地区,工艺传统,黄金首饰等多为手工打造, 毛利水平低,加工量大。周生生、01929周大福等首饰销售商从百泰、粤豪等加工商手上购黄 金首饰等成品,通过门店销售。在首饰加工中,需要经过熔金、倒模、执模、抛光、压 光、车花、检测和成品入库等工序,目前工艺基本都需要手工打造,传统工艺包括花丝 工艺、錾金工艺、烧蓝工艺、镶嵌工艺、浇铸工艺、冲压工艺、电铸工艺等。

  四.投资建议

  000975银泰资源:白银+黄金,贵金属行业新龙头,金银行业新贵。2019一2020年净利润预期8.5亿和9.6亿.

  002237恒邦股份:黄金加工, 中国首家拥有独立矿山的黄金冶炼企业。2019一2020年净利润预期4.6亿和5.4亿,对应pe20x和17x。

  000603盛达矿业:白银, 银铅锌巨头,金山矿业并表示19年业绩4.6亿。

  002716金贵银业弹性标的, 中国第二大白银生产企业。

  600988赤峰黄金内蒙古唯一的黄金矿山上市企业。

作者:陈建平 访问:186
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黄金涨价 引发疯抢

  一. 事件回顾

  1. 美国对伊朗的原油出口进行封锁,全球避险资金进入黄金市场,金价大幅上涨:从5月6日开始,美国对伊朗的原油出口进行封锁,导致了中东局势一触即发。中东的动荡情绪也随之传导到避险市场,而现货黄金价格受到避险资金的推动,产生了结构性的上涨。

  2.市场对美联储降息的预期对金价上涨形成了支撑:能源价格下跌、货币政策宽松带来的贵金属全面上涨。

  二. 投资机会

  1.通胀、货币宽松(基本面):美联储降息预期、美元走势疲软导致金价上涨

  美联储宣布于今年10月份重启国债购置计划。这是一个货币从紧缩转向宽松的信号,甚至有人预测美联储会降息。美国这一消息一宣布,美元指数当天大幅下挫,美元跌,黄金涨。这是导致黄金涨价的直接原因,我们都知道海外贸易最大的流通货币就是美元,而美元一旦跌价,无疑是让更多资金流向黄金一边。并且目前根本看不懂经济局势,选择黄金投资是最安全的。

  2.避险资金涌入(消息面):全球股市下跌、美伊争端、中美贸易引发避险情绪,避险资金涌入黄金板块

  随着中美贸易关系逐渐趋紧,黄金成为了理想的避险工具,中国黄金股票的上涨就能应证这一点。其中香港招金矿业有限公司、山东黄金矿业股份有限公司的股票大涨9%。甘肃荣华实业、银泰资源、赤峰黄金的股票自5月底均涨势迅猛,在5.27-6.5期间,这三只股票都有了超过20%的增长。

  3.金价突破压力位(技术面):高盛此前曾表示1307美元是黄金的一个关键转折点,他们认为这是金价的阻力位,但事实上,现货金已经突破了这一水平,并连续两个交易日出现大涨。这次突破或许意味着黄金已经重拾1月份中断的那波涨势。

  4.历史数据回测表明金价还有很大空间

  黄金近几个月的走势和16年初的那段比较像,16年黄金上涨了30%,上涨时间近8个月。背后对应的是美债收益率地走低。18年底美债从3.1%回落到2.6%,对应的就是黄金从1200-1350,是市场对于货币政转向的提前押注。到1350附近也面临着关键技术位的压力,目前的状态还不至于一下就破上去,波动区间继续被压缩。美联储的加息预期基本被打消了,经济数据也并不强劲,通胀偏弱,这些都是市场对黄金押注的逻辑。 现在黄金和美债都处于了观望的状态,美债就在2.7附近等待新的指引。不管是美债还是黄金,第一段已经走完了。 未来还是看债券和通胀之间的变动预期是哪边强,数据提供的是预期的基础。

  三.产业链一览

  在黄金产业链中,矿山开采、冶炼、饰品加工销售等环节产业链边界分明。上游金矿开采环节根据我国工信部要求将加大兼并重组力度,提高行业集中度,大型国有企业将获得更多机会,代表企业包括600489中金黄金、601899紫金矿业、600547山东黄金和招金集团等,开采工艺技术水平较高,毛利水平也高。金矿开采后交给黄金冶炼企业形成金锭,冶炼环节技术难度较低,毛利较低,由于我国对黄金市场的管制,所有黄金交易必须通过上海黄金交易所,冶炼企业需要加入上海黄金交易所会员,将金锭售给上海黄金交易所方可实现 流通。

  下游黄金深加工行业多为民营企业,从上海黄金交易所购买金料进行加工,最大的龙头为百泰黄金和粤豪黄金,其次也包括002721金一文化、600612老凤祥等规模较小的企业。我国的黄金加工 80%集中在深圳罗湖地区,工艺传统,黄金首饰等多为手工打造, 毛利水平低,加工量大。周生生、01929周大福等首饰销售商从百泰、粤豪等加工商手上购黄 金首饰等成品,通过门店销售。在首饰加工中,需要经过熔金、倒模、执模、抛光、压 光、车花、检测和成品入库等工序,目前工艺基本都需要手工打造,传统工艺包括花丝 工艺、錾金工艺、烧蓝工艺、镶嵌工艺、浇铸工艺、冲压工艺、电铸工艺等。

  四.投资建议

  000975银泰资源:白银+黄金,贵金属行业新龙头,金银行业新贵。2019一2020年净利润预期8.5亿和9.6亿.

  002237恒邦股份:黄金加工, 中国首家拥有独立矿山的黄金冶炼企业。2019一2020年净利润预期4.6亿和5.4亿,对应pe20x和17x。

  000603盛达矿业:白银, 银铅锌巨头,金山矿业并表示19年业绩4.6亿。

  002716金贵银业弹性标的, 中国第二大白银生产企业。

  600988赤峰黄金内蒙古唯一的黄金矿山上市企业。

(作者:陈建平)