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汽车板块盈利能力筑底 投资机会渐渐明朗

2019-05-07 10:13来源:江苏天鼎证券

汽车板块盈利能力正在筑底。19Q1乘用车市场表现仍在低位,批发同比-14%,与18Q4的-15%基本持平。...

  汽车板块盈利能力正在筑底。19Q1乘用车市场表现仍在低位,批发同比-14%,与18Q4的-15%基本持平。乘用车板块扣非净利-45%,降幅扩大,但毛利率环比企稳。零部件营收增速放缓,仍实现6%增长,扣非净利-12%,降幅收窄。客车由于新能源车补贴政策未退坡,扣非净利-19%降幅大幅收窄。卡车受重卡热销和福田扭亏带动而大幅扭亏。经销服务板块净利同比-3%,小幅负增长,环比扭亏为盈。

  板块估值年初至今有所修复,近期回落,重回历史底部区间。由于市场上涨、景气拐点预期等因素推动,汽车板块估值年初至今先于盈利改善,4月中下旬回落后,仍在历史底部。其中,乘用车截至4月30日PB中值1.4倍,年初1.1倍,2008年以后历史低点1.0倍,零部件2.1倍,年初1.7倍,低点1.4倍。市场(基金)对汽车板块的持仓也仍在低位,截至19Q1占比为2.4%,仅高于过去14年中的6个季度,其中5个季度为08年金融危机。

  与牛共舞研究中心观点:市场关注度将回升,投资性价比正逐步凸显。建议继续把握弹性乘用车,开始布局成长零部件等领域的投资机遇。

  与牛共舞研究中心深入分析相关个股后,建议投资者关注以下标的:

  长安汽车(000625):此轮长安福特强周期的亮点在于将林肯纳入在内,有望显著提升长安福特盈利能力,助力长安汽车恢复至百亿利润规模。与牛共舞资金系统的“个股操盘”指标和“主力吸筹”指标发出积极信号。

  岱美股份(603730):公司有望不断提升国内市场份额,外延并购进一步拓展国际市场。公司进入了特斯拉等客户供应链,未来有望受益特斯拉国产化。与牛共舞资金系统的“一箭三雕”指标和“个股操盘”指标发出看涨信号。

  金固股份(002488):汽车后市场业务处于转型升级过程中,随着汽车超人门店不断扩张,汽车新零售模式将赋予该板块业务较大弹性。公司传统制造修复在即,新业务后市场服务模式升级触发弹性。与牛共舞资金系统的“主力吸筹”指标和“个股操盘”指标发出看涨信号

  东风科技(600081):布局五大领域,业绩增长稳定。国企改革整合深化,零部件业务有望整体上市。背靠东风集团,携华为共建车联网新秩序。与牛共舞资金系统的“个股操盘”指标和“龙头主升”指标发出积极信号。

  江淮汽车(600418):伴随大众第三品牌注入(SOL/西雅特)合作进展持续发酵,江淮大众有望成大众在中国的第三处布局棋子,为江淮带来全新的经营活力。与牛共舞资金系统的“短线操盘”指标和“个股操盘”指标提示机会。

作者:孙腾 访问:192
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汽车板块盈利能力筑底 投资机会渐渐明朗

  汽车板块盈利能力正在筑底。19Q1乘用车市场表现仍在低位,批发同比-14%,与18Q4的-15%基本持平。乘用车板块扣非净利-45%,降幅扩大,但毛利率环比企稳。零部件营收增速放缓,仍实现6%增长,扣非净利-12%,降幅收窄。客车由于新能源车补贴政策未退坡,扣非净利-19%降幅大幅收窄。卡车受重卡热销和福田扭亏带动而大幅扭亏。经销服务板块净利同比-3%,小幅负增长,环比扭亏为盈。

  板块估值年初至今有所修复,近期回落,重回历史底部区间。由于市场上涨、景气拐点预期等因素推动,汽车板块估值年初至今先于盈利改善,4月中下旬回落后,仍在历史底部。其中,乘用车截至4月30日PB中值1.4倍,年初1.1倍,2008年以后历史低点1.0倍,零部件2.1倍,年初1.7倍,低点1.4倍。市场(基金)对汽车板块的持仓也仍在低位,截至19Q1占比为2.4%,仅高于过去14年中的6个季度,其中5个季度为08年金融危机。

  与牛共舞研究中心观点:市场关注度将回升,投资性价比正逐步凸显。建议继续把握弹性乘用车,开始布局成长零部件等领域的投资机遇。

  与牛共舞研究中心深入分析相关个股后,建议投资者关注以下标的:

  长安汽车(000625):此轮长安福特强周期的亮点在于将林肯纳入在内,有望显著提升长安福特盈利能力,助力长安汽车恢复至百亿利润规模。与牛共舞资金系统的“个股操盘”指标和“主力吸筹”指标发出积极信号。

  岱美股份(603730):公司有望不断提升国内市场份额,外延并购进一步拓展国际市场。公司进入了特斯拉等客户供应链,未来有望受益特斯拉国产化。与牛共舞资金系统的“一箭三雕”指标和“个股操盘”指标发出看涨信号。

  金固股份(002488):汽车后市场业务处于转型升级过程中,随着汽车超人门店不断扩张,汽车新零售模式将赋予该板块业务较大弹性。公司传统制造修复在即,新业务后市场服务模式升级触发弹性。与牛共舞资金系统的“主力吸筹”指标和“个股操盘”指标发出看涨信号

  东风科技(600081):布局五大领域,业绩增长稳定。国企改革整合深化,零部件业务有望整体上市。背靠东风集团,携华为共建车联网新秩序。与牛共舞资金系统的“个股操盘”指标和“龙头主升”指标发出积极信号。

  江淮汽车(600418):伴随大众第三品牌注入(SOL/西雅特)合作进展持续发酵,江淮大众有望成大众在中国的第三处布局棋子,为江淮带来全新的经营活力。与牛共舞资金系统的“短线操盘”指标和“个股操盘”指标提示机会。

(作者:孙腾)