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大盘调整 政策松绑 后市紧盯这一人气板块!

2018-11-06 15:32来源:天鼎证券

昨天上海证券交易所将设立科创板并试点注册制的消息推动券商板块午后直线拉升。多位业内人士表示,随着各项政策密集落地,前期券商多项业务全面萎缩的低迷处境有望得以缓解,...

  我们知道这次大盘的反弹,先锋号角就是由券商吹响的,一度带起来大盘的节奏。

  昨天上海证券交易所将设立科创板并试点注册制的消息推动券商板块午后直线拉升。多位业内人士表示,随着各项政策密集落地,前期券商多项业务全面萎缩的低迷处境有望得以缓解,新业务增量机会增加,证券行业运行将更加规范,后续券商业绩将迎来边际改善。

  数据显示,32家上市券商今年前三季度实现归母净利润470.80亿元,同比下滑33.06%。中银国际证券表示,2018年前三季度对于券商来说无疑是“寒冬”,国内外诸多不确定性因素加剧了业绩的惨淡。

  目前券商业绩下滑主要原因在于实体经济增速放缓、“严监管”政策影响,股市持续低迷,券商一、二级市场业务均受到较大冲击。

  与此同时,券商之间的分化差距愈发明显,强者恒强的逻辑进一步强化。从统计数据上看,2018年前三季度上市券商实现营业收入1718亿元,同比减少13%。大型券商表现相对出色一些,华泰证券、中信证券、申万宏源等业绩下滑幅度相对较小。而中小型券商业绩下滑明显加速,太平洋证券前三季度累计亏损1.77亿元。

  在行业不景气的大环境下,正是市场集中度快速提升的时期。11家A股上市大券商(分别是中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券、广发证券、申万宏源、招商证券、中信建投、中国银河、光大证券、国信证券)的归母净利润的市占率已经由2015年的72%提升至2018年前三季度的82%。

  近期随着上述政策方向的明确,具体政策措施的密集出台,券商业绩边际改善预期增加。比如,随着近期监管层频繁表态支持资本市场长期健康发展,投资者预期及情绪回暖将带动风险偏好回升,从而提升市场成交量,改善经纪业务。

  一系列利好政策的相继出台,刺激近期券商板块大幅上涨。证券板块当前估值处于历史相对低位,即便经历了近两周板块较为明显的上涨,行业PB也仅为1.4倍。

  证券板块的估值底部或已出现,但后期看,板块估值持续修复的动力仍然将来自于持续的政策呵护。如果从基本面角度,考虑到业绩承压、ROE下降趋势以及重资产对估值的负面影响,当前相对较低的估值依然合理,且行业“强者恒强”的趋势依然明显。

  从历次A股市场表现来看,作为“市场风向标”的券商股大涨通常会成为牛市将至的信号。上一轮牛熊转换之时,券商股领涨,由此拉开2015年A股牛市的大幕。

  根据历史数据看,从2007年7月2日至今(不包含今天),中证全指证券公司指数走过2752个交易日,单日涨停仅有8次。除了2008年4月25日,沪指当日微跌-0.71%,券商板块涨停时,沪指当日、后5日、后10日、后30日多是正收益。

  10月以来券商指数与上证指数跌幅相当,券商股并未因质押风险而大幅超调。因此,当前券商股的强势上涨不全是对超调的修复,更多是对市场后续行情的预期。

作者:孙腾 访问:198
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标签:政策,人气,券商,业绩,实体

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